指数的诞生

说到指数基金，自然离不开一个重要的前提，指数。

实际上，指数诞生的时间，比指数基金诞生的时间要早近百年。

指数最早诞生，目的是帮助投资者，快速的了解股票价格的变化。

因为以前没有互联网、没有电视。

在19世纪，投资者主要是通过报纸杂志，来了解每天股票价格的涨跌。

大多数投资者，每天只能看到报纸上刊登的收盘价。

1884年，查尔斯·道，在他的「致投资者的午后信」中，

推出了全世界第一个按日更新的股票指数，来计算当时美股最重要的11只铁路股的表现。

通过这个指数的涨跌，就可以看出这11只股票股价的平均涨跌幅，

大大的方便了投资者。

到了1889年，「致投资者的午后信」，更名为《华尔街日报》。

而之前的这个股票指数，演化成了今天著名的，道琼斯工业平均指数。

市值加权指数兴起

严格意义来说，道琼斯指数早期是比较偏科的。

它主要投资当时比较火热的工业方向的股票。

同时道琼斯指数采用了一个比较少见的编制方法：根据股票的价格来作为指数中股票的权重。

例如一个股票价格越高，在道琼斯指数中占比就越高。

但这个不太科学。

有的股票可能一股就高达几千，有的股票可能一股只有几元。

股票价格不对应上市公司的投资价值。

后来的指数，逐渐变成了，以上市公司的市值，来计算股票在指数中的权重。

也就是俗称的市值加权指数。

市值加权指数，跟「有效市场假说」也有一些关系。

有效市场假说，认为股价反应了所有该反应的信息。

按照公司的市值加权，理论上，应该是比较有效地反映了整个股票市场的合理情况。

后来有效市场假说也被质疑，也确实发现了一些可以跑赢市场的策略。

但市值加权指数被流传了下来。

因为市值加权，虽然不一定是收益最高的加权方式，但它是容量最大的加权方式。

哪个股票市值大，在指数中占比就高，这样的指数可以容纳最多的资金和投资者。

所以到今天，市值加权指数，成为全球股票指数的主流。

我们所熟悉的绝大多数的指数，都采用了类似的加权方式。

例如在道琼斯指数之后推出的标普500指数，现在的影响力反而超过了道琼斯指数。

A股第一只达到2000亿规模的非货币基金，也是市值加权的沪深300指数基金。

三家最具影响力的指数公司

指数领域，有很强的先发优势。谁做的早，谁影响力大，后面的投资者就会更多的采用这个指数。

发展到今天，在海外，最有影响力的指数公司，是三家。

（1）标普道琼斯

大家熟悉的标普500、道琼斯指数，就是这家公司的。

（2）摩根士丹利MSCI系列指数

MSCI系列指数，擅长的是全球资产配置，旗下的指数，大多数是覆盖全球各个国家，以及跨多个国家的指数。

最有代表性的是3个标杆指数：

• MSCI全世界指数：一个指数配置全球所有股票市场。其中美股占了60%的比例，其次是欧股和日股。

• MSCI欧澳远东发达市场指数：剔除美股之后，全世界其他发达国家市场的指数，主要是欧股和日股。

• MSCI全世界新兴市场指数：投资全球新兴市场的股票。

（3）富时FTSE系列指数

跟MSCI定位类似，也是擅长全球资产配置。

在海外最出名的一个A股指数，富时A50，也是这个指数公司编制的。

这三家指数公司，占据了全球指数市场的70%以上。

形成了三寡头格局。

PS：一个行业进入成熟阶段，会出现双寡头、多寡头等格局。

例如空调、乳制品就是双寡头，白酒则是多寡头。

指数市场，在全球范围来看，也是三寡头格局。

指数化产品诞生

指数逐渐成为投资者每天观察市场涨跌不可缺少的工具。

自然也有一些机构会想，能不能开发一种金融产品。

投资者只需要买一个金融产品，就可以复制指数背后几十上百只股票的收益呢？

美国国家银行、百骏、富国银行，成为第一批指数化产品的探索者。

预知后事如何，且听下回分解。