九洲药业的前世今生：2025年三季度营收41.6亿行业第五，净利润7.49亿行业第五

来源：新浪证券-红岸工作室

九洲药业成立于1998年7月13日，于2014年10月10日在上海证券交易所上市，注册地址和办公地址均为浙江省台州市。公司是国内知名的化学原料药及医药中间体研发制造商，在新药定制研发和生产服务领域具备较强技术实力与规模优势。

公司主营业务为化学原料药及医药中间体的研发、生产与销售，所属申万行业为医药生物 - 医疗服务 - 医疗研发外包，所属概念板块包括中盘、融资融券、MSCI中国、核聚变、超导概念、核电。

经营业绩：营收行业第五，净利润第五

2025年三季度，九洲药业营业收入达41.6亿元，行业排名5/29，高于行业平均数25.47亿元和中位数6.07亿元，但与第一名药明康德328.57亿元、第二名康龙化成100.86亿元相比仍有差距。主营业务中，新药定制研发和生产服务(CDMO)22.91亿元占比79.81%，特色原料药及中间体5.23亿元占比18.22%，其他5636.01万元占比1.96%。当期净利润为7.49亿元，行业排名5/29，高于行业平均数5.85亿元，低于行业中位数8070.6万元，第一名是药明康德122.06亿元，第二名是泰格医药10.92亿元。

资产负债率低于同业平均，毛利率与行业平均相近

偿债能力方面，2025年三季度资产负债率为17.67%，低于去年同期的21.67%，且低于行业平均22.79%，表明公司偿债压力较小。从盈利能力看，2025年三季度毛利率为37.55%，高于去年同期的34.75%，与行业平均37.70%相近，显示出公司盈利能力有所提升。

董事长花莉蓉薪酬198.5万元，同比减少52.8万元

公司控股股东为浙江中贝九洲集团有限公司，实际控制人为花晓慧、花莉蓉、花轩德。董事长花莉蓉，1968年出生，中国国籍，硕士，高级经济师，曾担任国家小品种药（短缺药）供应保障联合体会员单位副理事长，现任浙江省女企业家协会副会长等职，先后任职于浙江东大进出口公司、浙江中贝九洲集团，现担任公司董事长，2024年薪酬198.5万，较2023年的251.3万减少52.8万。总裁梅义将，1975年出生，中国国籍，本科，毕业于浙江工业大学精细化工专业，高级工程师，1998年加入公司，历任多职，现担任公司执行董事、总裁，2024年薪酬327.6万，较2023年的361.5万减少33.9万。

A股股东户数较上期增加10.22%

截至2025年9月30日，九洲药业A股股东户数为5.92万，较上期增加10.22%；户均持有流通A股数量为1.5万，较上期减少9.27%。十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第四大流通股东，持股2036.80万股，相比上期增加781.25万股；中欧医疗健康混合A（003095）位居第六大流通股东，持股1740.30万股，相比上期增加397.67万股；华宝中证医疗ETF（512170）位居第七大流通股东，持股1522.25万股，相比上期减少256.29万股。

中信建投证券指出，2025Q3公司营收稳健增长，利润端盈利能力持续提升。业务亮点如下：1. CDMO业务持续快速增长，海外订单需求强劲，关键临床批和NDA项目数量上升。2. TIDES业务进展顺利，多肽二期产能即将投产。3. 公司推进全球化布局，日韩和美国市场业务增长显著。预计2025 - 2027年公司营业收入分别为55.7、58.3以及62.9亿元，归母净利润分别为9.49、10.52以及12.07亿元，维持“买入”评级。 光大证券指出，25Q3公司业绩增长持续向好，盈利能力显著提升。业务亮点如下：1. CDMO业务深化大客户合作，拓展海外Biotech客户，新签订单回暖。2. 新兴业务TIDES加速，多肽二期产能将投产，小核酸业务布局产能。3. API业务预计25Q4有所改善。考虑相关影响，下调公司25 - 26年归母净利润为9.33/10.89亿元，新增预测27年归母净利润为12.07亿元，维持“买入”评级。

图：九洲药业营收及增速

图：九洲药业净利润及增速

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