欧美资金重新涌入香港，罗奇改口风

随着中国香港资本市场的全面复苏，“中环的高档酒店和餐厅的位置也越来越不好定了”。图为中环交易广场。摄/焦建

文｜《财经》特派香港记者 焦建

编辑｜苏琦

“自2024年9月开始，较多欧美资金尤其长期资金流入港元，部分原因是香港股票市场的估值吸引，以及资金停泊在港以避险。”

6月2日，在中国香港特区立法会举行的财经事务委员会会议上，香港特区政府财政司司长陈茂波在汇报当地最新经济状况时给出上述表示。

同日，多家当地媒体亦报道了曾唱淡中国香港的摩根士丹利亚洲区前主席罗奇（Stephen S. Roach）观点改变的消息，称中国香港将受惠于中美角力，“香港因其中国特质（Chinese characteristics）而再次崛起（revival）”。

现为耶鲁大学资深研究员的罗奇此番表态的背景之一，被认为是近日美国的政策令部分投资者担忧当地前景而撤资，中国香港有机会受惠而吸纳部分资金。

按照罗奇的新观点，影响中国香港前景的因素包括中国内地经济和中美角力等，“最新发展可见，似乎中美摩擦升温，对香港而言利多于弊”。“并非如我早前预计般会误中流弹（hammered in the cross fire）。”

以股市为例，在关税战及地缘政治风险提升的外部环境中，港股市场今年表现领先于全球多个主要市场。截至6月1日，港股恒生指数累升15.44%，领先全球主要市场。同期，美股三大指数由跌1.1%至升0.5%不等，欧洲英国富时及法国CAC指数分别升7.4%及5.8%，亚洲股市以韩国及新加坡分别升9.2%及2.7%较为突出，但仍不及港股。

在首次公开招股（IPO）及企业股份增发方面，今年一季度港交所共有15只新股上市融资182亿港元，融资额增加287%，目前中国香港在全球IPO排名第二。

随着市场回暖，毕马威、罗兵咸永道（内地称普华永道）、德勤和安永四大会计师事务所近日皆预估中国香港新股市场将继续向好，料全年可冲入全球前三，预测今年香港新股集资额介乎1000亿至1600亿港元。

“2024年上半年，北京往返香港的国泰航班时不时换成小飞机。从今年初开始，这一迹象彻底消失。中环的高档酒店和餐厅的位置也越来越不好定了，资本市场可谓全面复苏。”一位与香港IPO业务相关的市场人士如此对《财经》形容。

对于支撑港股上涨的资金来源，陈茂波则具体指出，除内地资金，自2024年9月下旬起，港股一直上涨至今。2024年四季度期间有较多欧美资金流入，其中长期基金的比例相对较大。

“一方面是港股的估值相对吸引，其次是人工智能大模型DeepSeek的出现，令投资者发现之前相对低配中国内地及中国香港股市。”陈茂波称，“而最近有较多资金流入港元，部分原因是暂时停泊在香港避险。”

从5月初开始，受新股发行增加等一系列利好因素影响，港元汇率触发联系汇率制度下的强方兑换保证，香港金融管理局曾在数日内接连四次入市，合共向市场注入约1300亿港元流动性。

部分受此影响，以中国香港的银行体系总结余数字为例，截至5月30日，香港银行体系总结余升至1734亿港元，显著高于2024年底的448亿元。当地银行总存款额在今年前四个月上升4.1%，其中港元存款上升4.4%，这些都被解析为反映资金流入中国香港的银行体系。

陈茂波亦披露了相关机构的其他统计数据，即海外投资者除直接购入中国香港证券资产，亦在通过香港的金融服务进入中国内地资本市场。其中，4月债券通“北向通”成交额为10089亿元人民币，创下今年新高；今年前四个月，外资经中国香港购入中国内地债券资产规模达到37399亿元人民币。

从整体经济形势角度看，虽外部环境持续波动，但中国香港经济一季度表现稳健，实质本地生产总值同比增长3.1%，较2024年四季度的2.5%有所上升；在拉动经济增长的“三驾马车”中，中国香港对外贸易表现良好，整体货物出口继2024年四季度增长1.3%后，今年一季度同比上升至8.4%；在此基础上，随着跨境金融和集资活动活跃，香港整体服务输出同比大增6.6%。

整体而言，综合考虑中国香港经济今年一季度的表现，以及全球与本地情况的最新发展，中国香港特区政府把全年本地生产总值（GDP）的增长预测维持在《财政预算案》公布的2%至3%。在此基础上，5月底，惠誉、标普、穆迪三大评级机构则均给予