货拉拉第五次冲击港股IPO 近年曾多次被约谈

深圳商报·读创客户端记者 陈燕青

货拉拉近日再次递交港股招股书，并更新财报数据，申请于港交所主板上市，上市主体名称为“拉拉科技”（英文名：Lalatech）。招股书显示，去年货拉拉实现营收达15.93亿美元，同比增长19.39%。

此次上市申请的联席保荐人为高盛、美银证券及摩根大通，上市前投资者包括高瓴资本、红杉中国、顺为资本、清流资本等。这也是货拉拉第五次冲击IPO，此前公司曾分别于2023年3月、2023年9月、2024年4月、2024年10月先后四次递表失效后的再一次申请。货拉拉目前尚未取得境外上市备案通知书。

事实上，货拉拉的同行满帮集团、快狗打车都早已率先登陆资本市场，快狗打车还有国内“同城货运第一股”的称号。在此背景下，市场认为，货拉拉不得不加快上市步伐以满足未来发展需求。

资料显示，货拉拉于2013年在中国香港成立，于2014年进入中国内地及东南亚等市场，公司致力于解决同城及跨城货运交易中的主要物流需求，同时为商户及货车司机提供多元化物流服务及增值服务。上市前投资者包括高瓴资本、红杉中国、小米董事长旗下顺为资本及清流资本等。截至去年底，货拉拉的业务遍布全球11个主要市场超过400个城市。

招股书显示，货拉拉2024年平台促成的已完成订单超7.79亿笔，全球货运GTV达102.74亿美元，在全球平均月活商户1670万个，平均月活司机170万名。按2024年闭环货运GTV计，公司成为世界最大物流交易平台，市场份额为53.4%，远超主要竞争对手。2024年前五大参与者合共占市场份额的77.2%。

数据显示，货拉拉2024年来自中国境内收入14.4亿美元，其中，货运平台服务收入8.22亿美元，占营收比例51.7%；来自多元化物流服务的收入为5.27亿美元，占比为33.1%；来自增值服务的收入为9378万美元，占比为5.9%。

财务数据显示，货拉拉2022年、2023年、2024年营收分别为10.36亿美元、13.34亿美元、15.93亿美元，同期经调整利润分别为-1210万美元、3.91亿美元、5亿美元。截至去年底，货拉拉持有的现金及现金等价物为21.2亿美元。

值得一提的是，尽管货拉拉最近两年营收和净利润均回升，但其估值却出现了下滑。根据胡润研究院发布的全球独角兽榜单显示，货拉拉2023年估值900亿元，但是2024年估值下滑至650亿元，跌回到2021年的水平。

从业务模式来看，货拉拉主要采用轻资产的业务模式，主要通过网络平台连接货主和司机，实现线上下单、智能订单匹配、自动播单到售后服务的闭环全流程交易。从业务构成来看，货拉拉的收入来源主要分为货运平台服务业务、多元化物流服务业务和增值服务业务三部分。其中，货运平台服务业务为第一大创收业务。

货拉拉自2023年实现扭亏为盈，2024年继续盈利。不过，在货拉拉成功降低成本、业绩向好的背后，却面临着“压榨司机”的质疑。2022年11月，货拉拉司机全国多地停运抗议一事引起广泛关注，随后货拉拉被有关部门约谈。

据不完全统计，自2022年以来，货拉拉被交通运输主管部门约谈不下6次，历次通报主要集中在随意调整计价规则、恶意压价竞争、抽成比例或会员费过高等问题。这些问题也是货拉拉平台和司机之间的矛盾所在。