来源:证券时报
减费让利之下,研究实力见真章。
在公募基金年报悉数披露完毕之后,2024年券商分仓佣金榜单也随之出炉。证券时报记者据统计的数据显示,2024年券商抢食的分仓佣金“蛋糕”为107亿元,较2023年的168亿元下降36%,相比于2021年的220亿元也实属腰斩,创下年度“三连降”。
就个体而言,大多数券商的分仓佣金收入都出现了下滑,有些甚至降逾七成,仅有少数几家券商逆势而上。与此同时,头部券商研究所的洗牌更趋激烈,分仓佣金的排名座次发生了较大变化。2024年分仓佣金收入排名前五的券商,分别是中信证券、广发证券、长江证券、中信建投和国联民生。与2023年排名相比,长江证券“更上一层楼”挤进前三,国联民生凭借“联姻”后的成绩首次杀入行业前五。
佣金“蛋糕”三连降
数据显示,2024年券商分仓佣金收入合计107亿元,同比下降36%。
证券时报记者注意到,自2019年至2024年,券商的公募基金分仓佣金规模经历了一个类似“倒U形”曲线的变化。先是从2019年的77亿元增至2020年的139亿元,再步入2021年的“巅峰”220亿元,随后在2022~2024年出现三连降,分别为188亿元、168亿元、107亿元。
整体来看,头部券商的佣金收入虽然也出现了下滑,但仍保持领先优势。2024年,仅有4家券商的佣金收入超过5亿元,分别是中信证券、广发证券、长江证券和中信建投。其中,中信证券以7.57亿元独占鳌头,另外3家券商则分别以6.48亿元、5.65亿元、5.08亿元位列其后。不过,在2021年巅峰期,上述4家券商的分仓佣金收入均在10亿元以上。
从排位数据上来看,挤入行业前十的“资格线”超出了3.2亿元,佣金收入超过1亿元的券商则有31家。
分仓收入前五仍存变数
整体不振,导致券商之间的洗牌也比较剧烈。
根据统计数据,佣金收入最新排名前五的券商分别为中信证券、广发证券、长江证券、中信建投和国联民生。其中,前四券商基本上是头部阵容的“常客”,只是2024年长江证券和中信建投的座次出现了交替。针对第五名的角逐显得最为激烈,2024年招商证券在这一名次滑落,国联民生则强势上位。国联民生2024年的分仓佣金收入为4.63亿元,同比增长348%,这也是该券商以新身份首次冲进行业前五。
2024年上半年,民生证券的表现就颇令业界关注。在27家佣金规模过亿的券商中,该公司唯一实现正增长,佣金收入从2021年的0.57亿元大增至2023年的3.66亿元,仅2024年上半年分仓佣金收入就达到了2.01亿元。在与国联证券合体后,国联民生整体的佣金收入规模能跻身行业前五,也让业界少了一分“意外”。
另外,分仓佣金收入排名前十的券商还有华泰证券、国泰君安、招商证券、兴业证券和浙商证券等,收入规模都超过了3.2亿元;位居第11名的海通证券,佣金收入则为3.03亿元。
值得一提的是,在涵盖公募基金、专户、保险、QFII等代表更大范围机构投资者交易佣金的交易单元席位租赁收入中,国泰君安坐四望三,在国泰海通问世前的最后一年,斩获了近十年最好成绩。年报数据显示,中信证券、国泰君安等大型券商在该项收入上更具优势。业内人士也认为,在公募降费的背景下,公募基金收入占席位租赁的比重持续下降,或体现了未来行业的竞争趋势。
不可排除的情况是,国泰君安与海通证券合并之后,下一年度的合并佣金收入或如国联民生一样,在头部阵容中掀起排位的“波浪”。
降幅方面,在行业排名前20的券商中,除了国联民生保持增长以外,基本上都出现了下降,降幅普遍在两成之上。分仓佣金收入同比降幅小于20%的有国信证券、浙商证券和华泰证券等;国信证券属于TOP20中降幅最小的券商,佣金收入同比下降16.82%至2.53亿元。
逆势增长者为数不多
虽然券商的佣金收入出现了整体下滑,但也有少数几家券商实现了逆势增长。
除了挤进前五的国联民生,还有一些中型券商的表现可算亮眼。比如,中邮证券、国融证券、华源证券、汇丰前海证券、摩根大通证券(中国)和麦高证券等,2024年的分仓佣金收入均实现了逆势增长。
其中,中邮证券分仓佣金收入2710万元,同比增长14%。在2022年引入了原太平洋证券研究院院长黄付生后,中邮证券的研究业务有所起色,2023年、2024年的分仓佣金收入均实现增长。
华源证券则由于研究业务起点较低,在一番努力之后,2024年录得分仓佣金收入1665万元,同比增长1524%,增幅最高。
据证券时报记者了解,华源证券原为九州证券,被武汉金控集团控股后,2023年更名为华源证券,并在2023年底招来新财富白金分析师刘晓宁加盟,出任华源证券总裁助理、研究所所长。华源证券党委书记、董事长梅林表示,华源证券是武汉唯一市属国资控股券商,自2023年融入武汉金控体系以来,积极向金融科技和研究赋能的大财富管理方向转型。华源证券研究所作为集团战略布局的关键落子,已实现从0到1的突破,未来将进一步强化行业研究深度与广度,让研究真正成为连接资本与产业的桥梁。
积极应对公募持续降费改革
2024年,公募基金交易佣金降费改革是贯穿全行业的主线,券商多年来依赖的“基金销售换交易佣金”的商业模式发生了根本性变化。
“研究成为基金公司公募产品佣金分配的唯一出口,将会更加聚焦真正的研究价值体现。”一位券商研究人士对证券时报记者表示,公募基金管理人也从自身需求出发,选择研究能力强的券商。
2023年12月,证监会研究制定了《关于加强公开募集证券投资基金证券交易管理的规定(征求意见稿)》,标志着公募基金行业第二阶段费率改革工作正式启动。2024年4月19日,证监会制定发布《公开募集证券投资基金证券交易费用管理规定》(下称《规定》),并自2024年7月1日起正式实施。
根据中基协此前下发的通知,调降后,被动股票型基金产品交易佣金费率不得超过2.62 ,其他类型则不得超过5.24 。
截至目前,已有睿远基金、华泰资管、中泰资管、易米基金、明亚基金、瑞达基金等6家机构率先披露了《2024年度/下半年度旗下公募基金通过券商交易及支付佣金情况》,这也是公募基金历史上首次公布和证券公司之间的交易费用明细。从目前各家机构披露的数据来看,具体支付给券商的佣金费率均低于之前佣金新规划定的“上限”。
今年两会期间,证监会主席吴清在记者会上重申,将积极推动公募基金费率改革、分阶段改革。通过推进费率改革,让基金公司与投资者利益的绑定更加紧密。2025年,还将进一步降低基金销售费用,预计每年合计为投资者节约大概450亿元的费用。
“应对公募佣金的下降,券商可以拓展更多元的客户,包括保险资管、私募以及银行理财子公司等,有些券商还走向了海外,走国际化路线。”上述券商研究人士对证券时报记者表示。
近期,长江证券在接待投资者调研时透露,该公司研究所积极响应国家及监管政策号召,进一步提升在国家战略重点领域的研究能力与市场影响力,提高对能源转型、高端制造和科技创新相关产业链研究的专业化程度。未来,长江证券研究所将立足“研究驱动、科技赋能”的经营策略,以“研究+定价”为核心,加强一二级市场联动,拓宽研究服务边界;同时,推进人工智能(AI)在投研领域的应用,创新传统研究方式,丰富客户服务措施、提升客户黏性,建立良好品牌形象与行业口碑。
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